这已是联想自5月22日披露超预期年报后连续多个交易日大涨，短短一周累计涨幅超70%，市场对其定价逻辑正从"传统PC周期股"向"AI全栈硬件+基础设施+服务生态平台"加速重估。
催化本轮行情的直接动力是联想5月22日发布的2025/26财年业绩全面超预期。财报显示，公司全年营收达830.75亿美元，约合5899亿元人民币，同比增长20%，首次突破5000亿美元大关；归属于母公司股东净利润19.12亿美元，同比增长38%。
其中第四财季营收同比增长27%至215.88亿美元，创近五年最高单季增速。AI业务成为最核心增长引擎，全年AI相关收入同比增长105%，占集团总收入33%；第四财季AI收入同比增长84%，占比进一步提升至38%。基础设施方案业务（ISG）全年首次实现盈利，印证了AI服务器高端化的商业兑现。
产品落地层面，联想5月27日在成都发布"百应AI主机"、百应AI 3.0智能体平台、"词元宝"（Token Key）物理密钥及"百应AI生态2026星河计划"。
百应AI主机是全球首款商用AI边缘设备，支持本地推理与边云混合架构；百应AI 3.0推出Token Plan将算力交付标准化、透明化、可订阅，配套词元宝为业界首创的物理密钥，解决中小企业AI落地门槛高、算力成本不可控等痛点。
"星河计划"拟投入万亿级Token资源包及累计最高5000万元投资支持，扶持智能体服务交付伙伴与Skill开发者，目标服务500万+中小企业。
机构认为，联想AI业务收入占比持续提升且ISG实现盈利拐点，标志着"大象起舞"进入实质阶段。
今年4月1日，联想集团董事长兼CEO杨元庆在新财年誓师大会上立下了两个新目标：一是两年内营收超过1000亿美元，二是全面转型为一家AI原生公司。
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